力提升，海外码头有望贡献长期增长潜力 公司通过优化港口作业流程、提升自动化比例及费用管控等方式持续降低成本费用，2025年公司实现毛利率48.7%，同比增加2.3ppts，该行认为后续公司利润率仍有进一步提升空间。海外码头方面，2025年公司等码头实现快速增长，向后看该行认为随着海外港口腹地经济增长及公司持续赋能运营，海外港口业务量有望实现长期较高增长。 风险提示：新兴市场增速不及预期，地缘政
元，当前股价对应7.8倍2026年市盈率和7.8倍2027年市盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价16.5港元/股，目标价对应8.9倍2026年市盈率和8.8倍2027年市盈率。较当前股价持有13.87%的上行空间，公司当前股价对应2026/2027年6.0%/6.0%股息率，具有一定吸引力。 中金主要观点如下： 2025年业绩低于该行预期 公司公布2025年业绩：收入133.54亿港元，同比
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发布时间：07:34:10
